镍周评：关税迷雾渐散美指挫 本钱与库存博弈周线 V 型逆袭
时间: 2025-07-09 10:50:31 | 作者: 矿用分选
本周长江现货1#镍价格趋势剖析：本周长江现货 1# 镍价格趋势出现先跌后时间短反弹再回落的动摇特征。4 月 7 日至 9 日，受商场对外部方针忧虑及供需端缺少利好支撑影响，价格直线 日因短期商场心情修正及部分刚需收购，均价反弹 1450 元 / 吨至 122400 元 / 吨；11 日价格再度回落 400 元 / 吨至 122000 元 / 吨，显现反弹后续动力缺少。全体而言，本周价格从 7 日到 11 日，均价累计跌落 600 元 / 吨，而整周归纳跌幅达 1370 元 / 吨，反映出商场慎重张望气氛较浓，全体趋势偏弱。全体而言，本周总均价累计为 121890元 / 吨（本周共买卖5天），1#镍整周归纳跌幅达 1370 元 / 吨，反映出商场慎重张望气氛较浓，全体趋势偏弱，累计跌幅约为0.49%。
本周长江现货1#镍价格趋势剖析：本周长江现货 1# 镍价格趋势出现先跌后时间短反弹再回落的动摇特征。4 月 7 日至 9 日，受商场对外部方针忧虑及供需端缺少利好支撑影响，价格直线 日因短期商场心情修正及部分刚需收购，均价反弹 1450 元 / 吨至 122400 元 / 吨；11 日价格再度回落 400 元 / 吨至 122000 元 / 吨，显现反弹后续动力缺少。全体而言，本周价格从 7 日到 11 日，均价累计跌落 600 元 / 吨，而整周归纳跌幅达 1370 元 / 吨，反映出商场慎重张望气氛较浓，全体趋势偏弱。全体而言，本周总均价累计为 121890元 / 吨（本周共买卖5天），1#镍整周归纳跌幅达 1370 元 / 吨，反映出商场慎重张望气氛较浓，全体趋势偏弱，累计跌幅约为0.49%。本周镍价动摇实质是方针冲击、供需过剩、微观不确定性三重压力的会集开释。美国 4 月 2 日对华加征 34% 关税及 25% 轿车零部件关税，叠加我国反制，致全球镍消费大国我国进口本钱上升、不锈钢及制品出口受阻，商场失望心情开释令 LME 镍价单周暴降 14.6%，一起印尼拟上调镍矿及镍铁税率增强本钱支撑；美联储 4 月 7 日闭门会议未开释降息信号，4月10日美国总统宣告对 75 个经济体暂停施行刚收效的 “对等关税”，并将遍及税率从 15% 下调至 10%，方针有效期 90 天。这一戏剧性转向主要是针对欧盟、日韩等经济体，而我国、加拿大、墨西哥仍保持原有关税。方针调整后，美股迎来史诗级暴升，美指因避险撤离下挫，原油迎反弹，商场对 5 月前 40% 概率紧迫降息的不合引发美元指数先跌后反弹，以美元计价的镍价出现 “急跌 - 修正 - 再承压” 动摇。
供给端：印尼上调镍矿税率至 14%-19% 叠加外汇管制方针，导致进口矿到岸本钱添加，菲律宾旱季完毕后库存低位进一步推升矿价。国内库存出现去库边沿，上海期货总存量为30594较前一周削减2662吨，标明本周镍价回落逢低进购有所好转：LME 镍库存 4 月 11 日增至 204492吨，全球显性库存处于前史高位。反映全球供给过剩格式未改。锻炼端受本钱压力与需求疲软两层揉捏，镍铁企业开工率保持低位，部分企业转向高冰镍出产，而电解镍新增产能继续开释，叠加硫酸镍转产电解镍趋势，供给压力边沿增强。此外，美国关税方针导致不锈钢出口受阻预期，进一步按捺需求传导至供给端，构成 本钱上移但需求萎缩 的博弈格式，精粹镍过剩格式仍存；
镍需求端，当时镍需求端全体体现疲软，不锈钢范畴虽 3 月粗钢产量环比添加，但社会库存达 109.9 万吨且仓单库存高企（上期所镍库存 2.67 万吨），高库存约束价格弹性，基建与出口带来的回暖仅为阶段性补库，难以构成继续支撑。新能源范畴分解明显，三元电池装车量占比降至 17.7%（同比下降 11.6%），硫酸镍出产堕入亏本，欧洲方针虽使高镍资料出口订单略有添加，但全体需求增速放缓，无法对镍需求构成强力拉动。
海外微观方面，2025 年 4 月 7 日至 11 日，伦镍价格出现 “先抑后扬” 走势：4 月 7 日 4 月 10 日，受美元走强、库存累积及交易严重影响，现货结算价从约 14350 美元 / 吨逐渐跌至 13800 美元 / 吨；4 月 10 日 4 月 11 日，跟着关税暂停音讯开释，价格大大反弹至 14600 美元 / 吨，构成 V 型回转。
美元走强与汇率约束：周初美元指数因美国经济数据向好及关税方针预期攀升至 103 关口，以美元计价的伦镍对非美投资者本钱添加，资金流出推进价格下滑。
交易严重加重：美国关税方针引发全球交易形势忧虑，避险心情升温，大宗产品全体承压，伦镍工业需求预期受按捺，价格走弱。
关税暂停提振心情：美国开释关税暂停音讯，缓解商场严重气氛，美指跌落，以美元计价大宗产品的价值备受喜爱，商场危险偏好上升，危险财物的剧烈兜售或许告一段落，暂时修正，大宗产品商场全体走强，伦镍获益于心情回暖。
美股反弹协同效应：美股因关税方针调整预期大幅拉升，资金流入危险财物，伦镍招引本钱流入，推进价格明显反弹。
技能面修正需求：前期继续跌落后，技能面存在反弹修正需求，叠加商场利多要素，一起促进价格快速上升。
本周美元指数剧烈震动下挫，从周初的 102.9 大幅跌至周五的 100.1，累计跌幅达 2.7%；美股走势出现剧烈震动格式，三大指数起伏不定，方针不确定性与商场心情动摇成为主导其走势的关键要素。
本周伦镍库存出现继续上升走势，从 4 月 5 日至 4 月 10 日，库存量稳步添加。从4月8日202938吨升至204492吨；当时大幅累库利空镍价走势；
下周，微观面商场将环绕 “方针宽松预期” 与 “全球滞胀危险” 打开博弈，美国暂停关税的90天窗口期或影响短期危险偏好，但我国反制办法（如新能源资料出口约束）或许引发二次冲击；主张重视我国稳添加方针、美国通胀数据及红海形势改变。若方针对冲力度超预期，A 股蓝筹板块（金融、消费）或许引领反弹；反之，需警觉关税冲击下的周期股回调压力。若美元连续跌势，将削弱对伦镍的汇率约束，叠加美股若因关税方针明朗化而保持反弹，商场危险偏好提高，或为伦镍价格供给支撑。但供需端压力犹存，前期库存累积反映的供给过剩格式未改，不锈钢 “高库、低赢利” 窘境短期难破，新能源需求亦无明显回暖。短期镍价受本钱支撑与需求疲软博弈，估计环绕 12 万 - 13 万元 / 吨（沪镍）区间偏强震动。若印尼方针调整超预期或不锈钢去库加快，镍价存在阶段性上探 13.5 万元或许；反之，若美联储方针转向没有抵达预期或关税冲击需求，则或许下探 12.5 万元支撑位。中长期需重视菲律宾旱季完毕后的供给放量、印尼新产能开释节奏及全球新能源轿车方针改变。本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 ）
